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転移における金融政策の枠組み: 複数の客観的ツール

まだ金利の金融政策変換の改革過程で改革の進歩と価格規制フレームワークの重要性は常に向上します。金融政策の目標の観点から追加の構造調整とこれらの 2 つの新しい目標の金融の安定性に基づいて、大きな 4 つの目標の伝統的な意味での中央銀行これは第 3 四半期報告書、昨年 6 月、ダブルダウンの昨年 8 月に中央銀行からは数回、昨年末に発売されたマクロ ・ プルーデンス (MPA) は評価システムで見ることができます。

その理由を調査、政策変更の主な原因は、外部環境の変化。徐々 に開いている資本収支と為替レートの改革政策の閉じた環境で過去を考慮したシステムは動作しません、開く条件を考慮すべき。中央銀行から昨年 4 四半期報告書と中央銀行のスピーチで数回、中国では新興市場通貨危機懸念の外から顔と基礎についての疑問、資本流出の制限として効率が低く、したがってより多くの為替政策は唯一方便、金利と為替レートもこれらの 2 つの目的間のトレードオフに直面していることを見ることができます。

価格安定性、注目は、この目標に支払われている、近い将来には主にいくつかの原因価格の初め以来変化が起こった。価格問題はメインまたは国際商品価格、今年価格の実際の動きに関連する国内の過剰問題になります将来の政策の重要なポイント、それは将来のインフレ期待が上昇していることは注目に値すると考えています。

現時点でたくさん紛争だけでなく経済成長に関しては、1 月に信用成長のサージを引き起こしたポリシーに、住宅価格上昇、水に戻って急速に住宅、インフラ投資、疑いの成長パスを刺激するために適度な需要側、供給側の改革を加速すると同時に政府の重点に従うべきであると思います。1 ヶ月の信用の急速な成長、低金利環境商業銀行投資して喜んで、人民元両替率減価償却を見越して外部および内部負債変換の説明することを考えています。対照的に、供給サイドの政策が導入されたが、改革政策導入の前後に詳細がある 2 つの会議の供給側の石炭、鉄および鋼鉄、生産計画を含む、供給側の改革の決定に長期密着性を示します。実際には、需要と供給の短期的な需給は、長期的に控えめな要求はまだ今年の焦点、積極的な財政政策の重要性を果たしていきますのでなることができますとペルソナにする必要があります。場合はクレジットお金から金融政策側の最後にこれは金融政策のトランス ミッション 3部作にダウン処理実体経済へ 1 月からと、現在のデータまたは段階に入っている信用の拡大、したがってまた必要がありますさらに拡張工事を信用する政府と最終的に実体経済に反映するかどうかはまだ実際の経済データを確認します。

収支余剰状況の後退の初めに 16 歳は、インポート、エクスポートの加速とともに、需要の不足のために主にです。ただし、いくつかを今考えるよう外国の需要が供給よりも大きいので、長期的に人民元の価値の基礎はまだ不確実性に直面して、外貨資産及び負債の影響要因をスタッキングの後が、人民元・為替の値にサポートある程度この連続黒字の今のインポートとエクスポート。

金融政策判断と今後の債券市場戦略

金利政策を見てください。中央銀行の金利政策は主中旬で終わりで、廊下の短い方の端にツール、金利曲線は徐々 に最適です。ない場合は、持続的なドロップこの年提案 (準含む方向)、商業銀行の投資大幅引下げ継続的に政策金利の短い方の端の曲線の中央銀行の政策ツールの変更が強化、さらにボンドを形成に強い制約を生成します。現在の状況の面で「ワイド」クレジットと外部の制約、供給サイドの改革要求、将来の価格上昇の期待に件名、ポリシーは、「広い通貨」で考えて」今年の金融政策の本質は安定しています、金利水準の短い方の端はまた長い時間を維持。

通貨、為替レートのマクロの視点から 4 つの主な要因があると思います: 経済成長である、現在の為替レートが直面する問題はまだ根本的に不確実性による、中国の経済のための恐れのでディップ今年の実現に中国の経済の供給サイドの改革は永続化、仕事をなる; の為替レートに影響を及ぼす主な要因第二に、国際収支考えてかどうか為替レート一定サポートに残る; 現在の不況型黒字三人は中国とアメリカ合衆国ビット同期で現在の価格レベルにもかかわらずインフレがユーロと円に対してまだ; 圧力を調整する必要があります。最後に、技術水準はこれまでのところ、他の主要通貨に対して RMB のほとんどまだ感謝を示す、まだ特定の過大評価が存在する現職の組成。

とき我々 は金融政策はまだリンクの内部および外部の平衡する必要があります決定、長期で国内金融政策はまだ音で、ドロップ確率ビッグ確率は市場予想の全般的な減少ではなく、ラグ セックスをする前後の準落ちて、今年の優先順位を与える必要があります。

いくつかの市場予測のとおりを裁いてください。、通貨市場、人民元の為替レートに対するドルで短期的に株式市場が引き続き 6.5 に 6.7 範囲狭いを振動のパターンが、かどうか調整の過程で大きな変動があるし、黒の白鳥株式リスク要因と消化の肯定的な効果の信用拡大の機会を提供、まだは注目に値する。金利債券市場を引き続き維持する 2.8 3.4% の範囲内で 10 年利回り春市判断そのまま、短いホップ中調整プロセスを除外しないが、ホップ後戻ります。今年は、クレジット債務市場が分化のパターンの信用リスクは、強化、異業種、異なる地域、異なる企業間の違いに焦点を当てる投資家を要求していきます。会社の業績の将来に借金で、フロント デスクにスタンプする機会に、市場のセンチメントと社債の判断は顕著。