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Quadro di politica monetaria in transizione: strumento oggettivo più

È ancora nel processo di riforma della trasformazione di politica monetaria, con tassi di interesse, l'avanzamento della riforma e l'importanza del prezzo regolamento quadro è in costante miglioramento. In termini di obiettivi di politica monetaria, la Banca centrale in senso tradizionale di grandi quattro obiettivi, sulla base la regolazione aggiunto struttura e la stabilità finanziaria di questi due nuovi obiettivi, tratta dalla Banca centrale nel terzo trimestre, lo scorso giugno e agosto dello scorso anno di raddoppiare più volte e alla fine dello scorso anno ha lanciato macroprudenziale (MPA) può essere visto nel sistema di valutazione.

Indagare la sua ragione, delle principali cause del cambiamento di politica monetaria è il cambiamento dell'ambiente esterno. Come conto capitale gradualmente aperto e la riforma del tasso di cambio sistema, considerando che il passato in un ambiente chiuso della politica monetaria ha non funzionerà e dovrebbe essere considerato in fondo sotto la condizione di open. Dalla centrale banca relazione trimestrale anno scorso 4 e banchieri centrali in un discorso, un paio di volte, si può vedere che in Cina come un mercato emergente, faccia da fuori un timori di crisi di valuta e dubbi su fondamenti, restrizioni sui deflussi di capitali efficienza è bassa e di conseguenza più politica valutaria è solo espediente, il tasso di interesse e tasso di cambio si affaccia anche un compromesso tra questi due obiettivi.

Stabilità dei prezzi, molta attenzione è stata dedicata a questo obiettivo nel prossimo futuro è principalmente a causa di alcuni cambiamenti hanno avuto luogo dall'inizio del prezzo. Noi crediamo che il problema del prezzo è principale o con internazionali delle materie prime i prezzi e domestico sovraccapacità problema legato ai movimenti effettivi dei prezzi quest'anno sarà il punto chiave della futura politica, vale la pena notare che le aspettative di inflazione futura sono in aumento.

Attualmente molto delle controversie anche per quanto riguarda la crescita economica, dell'impulso di crescita di credito nel mese di gennaio ha scatenato sulla politica e i prezzi delle case salire rapidamente indietro all'acqua, alloggio, gli investimenti infrastrutturali per stimolare il percorso di crescita economica del dubbio, pensiamo che dovrebbe ancora aderire all'enfasi del governo sul lato domanda moderata, allo stesso tempo per accelerare la riforma del lato dell'offerta. La rapida crescita del credito per 1 mese, crediamo che l'ambiente a basso tasso di interesse commerciale banche disposte a investire, il RMB anticipazione di ammortamento tasso di conversione del debito esterno ed interno di Exchange può essere spiegato. Al contrario, ha introdotto le politiche governative sul lato dell'offerta, compreso il piano di produzione di carbone, Ferro e acciaio, sul lato dell'offerta delle due riunioni non ci sarà più prima e dopo la politica di riforma introdotta, mostrare la sua adesione a lungo termine per la determinazione della riforma del lato dell'offerta. In realtà, l'offerta e la domanda dovrebbe essere dialetticamente, domanda e offerta a breve termine a lungo termine può diventare così modesta domanda ancora è il focus di quest'anno, continuerà a svolgere l'importanza di una politica fiscale proattiva. Se la politica monetaria dal denaro al credito lato infine all'economia di entità questo processo giù ad una trilogia di trasmissione di politica monetaria, così da gennaio e dati, correnti o è entrato nella fase di credito espansione, pertanto deve al governo di ulteriore lavoro di espansione di credito, e infine se riflettere sull'economia reale deve ancora essere economici reali dati confermati.

Bilancia dei pagamenti, 16 anni all'inizio di recessione della situazione di eccedenza, è principalmente a causa della mancanza di domanda, importazione, insieme con l'accelerazione dell'esportazione. Anche se ora importazione ed esportazione di questo surplus di continuo in una certa misura alcuni supportano il valore del renminbi e divise estere, ma dopo accatastamento i fattori di influenza delle attività in valuta estera e delle passività, come ora pensiamo di domanda estera superiore offerta, così a lungo termine il fondamento del valore dello yuan è ancora di fronte con incertezza.

Sentenza di politica monetaria e la strategia di mercato delle obbligazioni per il futuro

Guardate la politica dei tassi di interesse. Politica dei tassi di interesse della Banca centrale è principalmente per l'estremità corta del corridoio, alla fine di metà - strumenti, curva di tasso di interesse è gradualmente perfetto. Come rafforzare il cambiamento degli strumenti di politica della Banca centrale, la curva del lato corto del tasso di interesse di politica continuamente, se non una goccia continua quest'anno proposto (compresi direzionale quasi), gli investimenti nelle banche commerciali sarà notevolmente ridotto, il forte vincolo sulla formazione ulteriormente verso il basso legame produce. In termini di situazione attuale, noi crediamo che il soggetto a vincoli esterni, lato offerta riforma richieste e le aspettative dei futuri rincari, la politica è di "vasta valuta" a credito "wide" ", l'essenza della politica monetaria in quest'anno rimarrà stabile, l'estremità corta del livello dei tassi d'interesse anche manterrà a lungo.

Valuta, pensiamo che ci sono quattro fattori principali dal punto di vista del tasso di cambio di macro: uno è la crescita economica, i problemi affrontati dal tasso di cambio attuale è ancora fondamentalmente causato da incertezza e paura per l'economia della Cina, così l'economia della Cina nella realizzazione di tuffo quest'anno, le riforme sul fronte dell'offerta saranno persistono e lavorare, diventeranno i principali fattori che influenzano il tasso di cambio; Secondo, bilancia dei pagamenti, l'eccedenza di tipo attuale recessione pensando sia al tasso di cambio costante supporto rimangono; Tre è l'inflazione, nonostante l'attuale livello di prezzo in Cina e negli Stati Uniti una sincronizzazione dei bit, ma contro l'euro e lo yen hanno ancora regolare la pressione; Infine, il livello tecnico, finora, la maggior parte del RMB contro altre valute principali mostrano ancora l'apprezzamento che esiste ancora certa sovrastima la composizione della posizione attuale.

A lungo termine, quando stabiliamo che la politica monetaria dovrebbe ancora link equilibrio interno ed esterno, politica monetaria interna deve ancora dare priorità a con il suono, goccia probabilità di quasi cadere quest'anno, e dopo la grande probabilità sarà ritardo sesso giù, piuttosto che previsto calo complessivo del mercato.

Per la stima di mercato diversi, giudichiamo come segue. , azioni di espansione del credito degli effetti positivi dei fattori di rischio e la digestione offrirà opportunità per il mercato azionario a breve termine nei mercati valutari, il dollaro contro il tasso di cambio RMB rimarranno 6.5 a 6.7 gamma stretta il modello dell'oscillazione, ma se ci sarà una grande fluttuazione nel processo di regolazione e cigni neri , è ancora degno di attenzione. Mercato di tasso di interesse del debito, manteniamo ancora il giudizio di città di primavera 10 anni rendimento all'interno della gamma del 2,8 3,4% invariato, durante la breve luppolo non esclude il processo di aggiustamento, ma verrà restituito dopo il luppolo. Rischi di credito, di mercato del debito di credito, quest'anno, ma il modello di differenziazione continuerà a rafforzare, chiesto agli investitori di concentrarsi sulle differenze tra settori diversi, diverse regioni, aziende differenti. Girare in debito, la possibilità di timbro al front desk, il futuro della performance della società, sentiment di mercato e di giudizio per le obbligazioni è notevole.