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Cadre de la politique monétaire en transition : outil objectif multiple

Est toujours dans le processus de réforme de la transformation de la politique monétaire, avec des taux d'intérêt, l'avancement de la réforme et l'importance du cadre de réglementation des prix s'améliore constamment. En ce qui concerne les objectifs de la politique monétaire, la Banque centrale dans le sens traditionnel des quatre grands objectifs, sur la base de l'adaptation de la structure supplémentaire et la stabilité financière de ces deux nouveaux objectifs, il s'agit de la Banque centrale dans le rapport du troisième trimestre, en juin dernier et août dernier du double vers le bas plusieurs fois, et à la fin de l'année dernière lancé macro-prudentiels (MPA) peut être vu dans le système d'évaluation.

Enquêter sur sa raison, des principales causes du changement de la politique monétaire sont le changement de l'environnement extérieur. Peu à peu ouvert compte de capital et la réforme du taux de change système, étant donné que le passé en milieu fermé de la politique monétaire a ne fonctionnera pas, ainsi envisager sous réserve de l'ouverture vers le bas. Depuis le central Banque l'an dernier 4 rapport trimestriel et des banquiers centraux dans un discours prononcé quelques fois, vous pouvez voir qu'en Chine comme un marché émergent, face à l'extérieur d'une crainte de crise monétaire et doutes au sujet de principes fondamentaux, des restrictions sur les sorties de capitaux l'efficacité est faible et donc plus politique de change est seul expédient, le taux d'intérêt et taux de change fait également face à un compromis entre ces deux objectifs.

Stabilité des prix, beaucoup d'attention a été accordée à cet objectif dans un proche avenir est principalement en raison de certains changements ont eu lieu depuis le début du prix. Nous pensons que le problème du prix est principal ou avec des produits internationaux prix et problème de surcapacité domestiques liés aux mouvements des prix réels de cette année sera le point clé de la future politique, il est à noter que les anticipations d'inflation future ont augmenté.

À l'heure actuelle beaucoup des litiges ainsi que pour la croissance économique, vague de croissance du crédit en janvier a suscité sur la politique et le prix des maisons augmente rapidement à l'eau, logement, investissements dans les infrastructures afin de stimuler le chemin de la croissance économique d'un doute, nous pensons que doit toujours adhérer à l'accent du gouvernement sur demande modérée, à la fois d'accélérer la réforme de l'offre. La croissance rapide du crédit pendant 1 mois, nous pensons que l'environnement de taux d'intérêt réduit de banques commerciales prêtes à investir, le RMB échange anticipation de dépréciation du taux de conversion de la dette extérieure et intérieure peut être expliquée. En revanche, les politiques gouvernementales sur l'offre a présenté, y compris le plan de la production de charbon, fer et acier, sur le côté de l'offre de ces deux réunions, il y aura plus avant et après la réforme de la politique introduit, montrer son adhésion à long terme pour la détermination de la réforme du côté de l'offre. En fait, l'offre et la demande devrait être dialectiquement, offre et la demande à court terme à long terme peut devenir tellement modeste demande est toujours le thème de cette année, continuera de jouer l'importance d'une politique budgétaire volontariste. Si la politique monétaire de l'argent au crédit côté enfin à l'économie de l'entité ce processus vers le bas à une trilogie de transmission de la politique monétaire, tant de janvier et les données actuelles ou est entré dans la phase de crédit expansion, doit dès lors également le gouvernement à davantage de crédit travaux d'agrandissement, et enfin s'il faut réfléchir sur l'économie réelle doit encore être données économiques réelle a confirmé.

Balance des paiements, 16 ans au début de la récession de situation excédentaire, est principalement en raison de la faiblesse de la demande, importation, ainsi que l'accélération des exportations. Bien que maintenant import et export de cet excédent continu dans une certaine mesure, certains supportent la valeur du renminbi et change, mais après empilage les facteurs d'influence des avoirs en devises et des passifs, comme maintenant, nous pensons de la demande étrangère supérieure à l'offre, donc à long terme le fondement de la valeur du yuan est encore confronté à incertitude.

Arrêt de la politique monétaire et de la stratégie de marché obligataire pour l'avenir

Pencher sur la politique de taux d'intérêt. La politique de taux d'intérêt de la Banque centrale est principalement pour l'extrémité courte du couloir, en fin de compte par mid - outils, courbe de taux d'intérêt est progressivement parfait. Comme le changement des outils de stratégie de la Banque centrale, la courbe de l'extrémité courte du taux d'intérêt politique sans cesse renforcer, voire une baisse soutenue cette année proposé (y compris directionnel quasi), investissement dans les banques commerciales sera grandement réduite, conduit à la forte contrainte sur la formation plus loin vers le bas de liaison. En ce qui concerne la situation actuelle, nous pensons que le sujet aux contraintes extérieures, des exigences de réforme offre et des attentes de hausses de prix futures, que la politique est en "grand devise" à crédit "large" ", l'essence de la politique monétaire au cours de cette année restera stable, l'extrémité courte du niveau des taux d'intérêt maintiendra également beaucoup de temps.

Monnaie, on pense qu'il y a quatre facteurs principaux dans la perspective de taux de change de macro : l'une est la croissance économique, les problèmes rencontrés par le taux de change actuel est toujours fondamentalement causée par l'incertitude et crainte pour l'économie de la Chine, donc économie de la Chine dans la réalisation de dip cette année, côté offre des réformes persisteront et travailler, deviendront les principaux facteurs qui influent sur le taux de change ; Deuxième, balance des paiements, l'excédent de type de récession actuelle pensant qu'à taux de change constant soutien demeurent ; Trois est l'inflation, malgré le niveau actuel des prix en Chine et aux Etats-Unis une synchronisation bit, mais contre l'euro et l'yen doivent encore régler la pression ; Enfin, le niveau technique, jusqu'ici, la plupart du RMB contre d'autres devises principales encore montrent la satisfaction qu'il existe encore certaine surestimation la composition de la position actuelle.

À long terme, nous déterminons quelle politique monétaire devrait encore équilibre interne et externe de lien, politique monétaire intérieure devrait toujours accorder la priorité sonorisée, drop probabilité quasi qui tombe cette année, et après que la grande probabilité sera gal sexe vers le bas, plutôt que de la diminution globale attendue de marché.

Pour la prévision de marché plusieurs, nous jugeons comme suit. , les actions de l'expansion du crédit des effets positifs de la digestion et les facteurs de risque offrira des possibilités pour le marché boursier à court terme dans les marchés des changes, le dollar contre le taux de change RMB restera 6,5 à 6,7 gamme étroite le motif de l'oscillation, mais si il y aura une grande fluctuation dans le processus de réglage et cygnes noirs , est toujours digne d'attention. Marché de taux d'intérêt de la dette, nous maintenons toujours l'arrêt de ville de printemps de rendement 10 ans au sein de l'ordre de 2,8 % 3,4 inchangé, pendant les liaisons courtes n'exclut pas le processus d'ajustement, mais sera de retour après les sauts. Risques de crédit du marché de la dette de crédit, cette année, mais le modèle de différenciation continuera de renforcer, d'inciter les investisseurs à se concentrer sur les différences entre les différentes branches d'activité, les différentes régions, les différentes entreprises. Tourner dans la dette, l'occasion au timbre sur la réception, l'avenir de la performance de l'entreprise, le sentiment du marché et du jugement des obligations est remarquable.