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Marco de la política monetaria en transición: herramienta objetiva múltiples

Todavía está en el proceso de reforma de la transformación de la política monetaria, con tasas de interés, el avance de la reforma y la mejora constante de la importancia del marco de regulación del precio. En cuanto a los objetivos de la política monetaria, el banco central en el sentido tradicional de los cuatro grandes objetivos, sobre la base del estructura añadida el ajuste y la estabilidad financiera de estas dos nuevas metas, se trata del banco central en el tercer informe de trimestre, pasado mes de junio y agosto del año pasado de down doble varias veces, y al final del año pasado lanzó macro prudenciales (MPA) se puede ver en el sistema de evaluación.

Investigar su motivo, una causa importante del cambio de la política monetaria es el cambio del ambiente externo. Como poco a poco abrir una cuenta de capital y la reforma de la tasa de cambio sistema, teniendo en cuenta que el pasado en un ambiente cerrado de la política monetaria tiene no funcionará y debe ser considerado abajo bajo condición de abierto. Desde la central del Banco informe trimestral 4 el año pasado y los banqueros centrales en un discurso varias veces, se puede ver que en China como un mercado emergente, cara de fuera un temores de crisis de la moneda y dudas sobre los fundamentos, las restricciones a la salida de capitales la eficiencia es baja y por lo tanto más divisas política es sólo un expediente, la tasa de interés y tipo de cambio también se enfrenta a una relación inversa entre estos dos objetivos.

Estabilidad de precios, se ha prestado mucho atención a este objetivo en un futuro próximo se debe principalmente a algunos cambios han tenido lugar desde el principio del precio. Creemos que el problema del precio es principal o con materia internacional precios y problema de sobrecapacidad nacionales relacionadas con los movimientos reales de los precios de este año será el punto clave de la futura política, cabe señalar que han aumentado las expectativas de inflación futura.

En la actualidad mucho de controversias así como en cuanto a crecimiento económico, aumento de crecimiento del crédito en enero provocó en política y precios de la vivienda aumentan rápidamente a agua, vivienda, inversión en infraestructura para estimular la senda de crecimiento económico de la duda, creemos que debe adherirse al énfasis del gobierno en el lado de la demanda moderado, al mismo tiempo a acelerar la reforma del lado de la oferta. El rápido crecimiento del crédito durante un mes, creemos que el entorno de bajas tasas de interés para los bancos comerciales dispuestos a invertir, el RMB cambio expectativa de depreciación de tasa de conversión de deuda externa e interna se puede explicar. Por el contrario, ha introducido las políticas del gobierno en la oferta, incluyendo el plan de producción de carbón, hierro y acero, del lado de la oferta de las dos reuniones que habrá más antes y después de la política de la reforma introducida, muestran su adhesión a largo plazo para la determinación de la reforma del lado de la oferta. De hecho, la oferta y la demanda debería ser dialécticamente, oferta y la demanda a corto plazo a largo plazo puede llegar a ser tan modesta demanda sigue siendo el foco de este año, se continuará reproduciendo la importancia de una política fiscal proactiva. Si la política monetaria del dinero del crédito lado finalmente a la economía de la entidad este proceso abajo a una trilogía de transmisión de política monetaria, así que a partir de enero y los datos actuales o ha entrado en la etapa de crédito expansión, por lo tanto también necesita el gobierno para más ampliación de crédito, y finalmente si se va a reflejar en la economía real todavía tiene que ser datos económicos reales confirmados.

Balanza de pagos, de 16 años al comienzo de la recesión de la situación de excedentes, es debido principalmente a la falta de demanda, importación, junto con la aceleración de la exportación. Aunque ahora importación y exportación de este superávit continuo hasta cierto punto algunos apoyan el valor del renminbi y divisas, pero después de apilar los factores de influencia de la moneda extranjera de activos y pasivos, como ahora pensamos de la demanda externa mayor que la oferta, así que en el largo plazo la base del valor del yuan se enfrenta aún con la incertidumbre.

Juicio de la política monetaria y la estrategia de mercado de bonos para el futuro

Vistazo a la política de tasa de interés. Política de tasas de interés del banco central es principalmente para el extremo corto del corredor, al final por mid - herramientas, curva de tasa de interés es perfecta poco a poco. Como fortalecer el cambio de instrumentos de política del banco central, la curva del extremo corto de la tasa de interés de política continuamente, si no una caída sostenida este año propuesto (incluyendo direccional cuasi), inversión en bancos comerciales será grandemente reducida, la fuerte restricción en la formación más abajo enlace producciones. En cuanto a la situación actual, creemos que el sujeto a las limitaciones externas, oferta reforma las demandas y expectativas de subidas futuras, política es "moneda amplia" a crédito "amplia" ", la esencia de la política monetaria en este año se mantendrá estable, el extremo corto del nivel de las tasas de interés también mantiene mucho tiempo.

Moneda, creemos que hay cuatro factores principales desde la perspectiva macro del tipo de cambio: uno es el crecimiento económico, los problemas que enfrenta el actual tipo de cambio es todavía fundamentalmente causada por la incertidumbre y temor por la economía de China, por lo que la economía de China en la realización de inmersión este año, las reformas del lado de la oferta persisten y trabajar, se convertirán en los principales factores que influyen en el tipo de cambio; Segundo, balanza de pagos, el excedente de tipo recesión pensando si al apoyo constante de la tasa de cambio permanece; Tres son la inflación, a pesar del actual nivel de precios en China y los Estados Unidos de un bit de sincronización, pero contra el euro y el yen aún tiene que ajustar la presión; Finalmente, el nivel técnico, hasta ahora, la mayoría del RMB contra otras monedas importantes todavía muestran el aprecio que existe todavía cierta sobrestimación la composición de la actual posición.

En el largo plazo, cuando determinamos la política monetaria debe todavía enlace equilibrio interno y externo, política monetaria interna todavía debe dar prioridad a con sonido, probabilidad de cuasi cayendo en este año, y después de la gran probabilidad retraso sexual, en lugar de la esperada caída general mercado.

Predicción de mercado varias, nos juzgará como sigue. , acciones de expansión del crédito de los efectos positivos de los factores de riesgo y de la digestión ofrecerá oportunidades para el mercado de valores a corto plazo en los mercados de divisas, el dólar contra el tipo de cambio RMB se mantendrá 6.5 a 6.7 rango estrecho el patrón de oscilación, pero si habrá una gran fluctuación en el proceso de ajuste y cisnes negros , sigue siendo digno de atención. Mercado de deuda de tasa de interés, aún mantenemos la producción 10 años primavera ciudad sentencia dentro de la gama de 2,8 3,4% sin cambios, durante los saltos cortos no excluye el proceso de ajuste, pero después de los saltos. Los riesgos de crédito del mercado de deuda de crédito, este año, pero el patrón de diferenciación continuará fortalecer, pronto los inversores centrarse en las diferencias entre diferentes sectores, diferentes regiones, diferentes empresas. Convertir en deuda, la oportunidad de sello en la recepción, el futuro de la actuación de la empresa, sentimiento de mercado y el juicio de los bonos es notable.